粤开策略：美股存岛形反转可能 定向降准将助A股上行

　　来源： 粤开崇利论市

　　美股存在岛形反转的可能性

　　美股历史上第三次熔断，而第二次熔断则刚刚发生在几日之前，从上一次的间隔近27年到这一次的间隔三天，理由仅仅是因为卫生事件性因素的困扰，这不难理解当前大概率是股市的极端反应。上一次熔断我们认为，A股已经率先走出事件性阴霾的短期扰动，韧性强于目前刚开始一段时间的欧美市场，而欧美等海外国家也已经纷纷展开了防范措施，事件性因素也在控制范围之中。

　　A股与欧美股市近几年所处的估值水位不同，美股估值处于较高水平，这次美股短期连续性的暴跌，简单归纳为三点因素，1．美股长期牛市积累了大量的获利盘，2．成熟资本市场中做空工具的熟练使用以及量化自动交易均加大了波动空间，3． 目前欧美股市的大跌更多是对全年经济的悲观体现。叠加之前大宗商品方面的波及扰动，出现了短期类似于多米诺骨牌一样的连锁反应。

　　技术面上，目前仍有一些积极的因素，道指在2月21日出现了第1个跳空突破向下缺口，在2月26日和2月28日出现了第2个和第3个缺口，但短期快速回补，所以并非持续缺口，有所提及是表明悲观扰动的因素更多，而真正意义上的持续缺口是在3月9日第二次熔断中出现，今日出现的熔断缺口则大概率是缺口理论中的衰竭缺口，而后续一旦有更有效的利好因素加持，美股在暴跌后有望出现岛形反转的可能，因为上面提到的对冲工具以及量化交易盘将可能再次蜂蛹而入，按照缺口理论测算反弹高点第一步应该可看至第二次熔断的缺口位置，中期均线也基本在此位置构成短期阻力，另外随着多个缺口的出现，很多技术分析指标都已经呈现出背离、钝化等情况，乐观预计美股若能够呈现反弹，对于全球资本市场将形成正面带动，而对于本身韧性就很强的A股而言，表现上将会更为积极。

　　今日复盘：A股韧性凸显，特高压逆势活跃

　　隔夜美股一周内第二次触发熔断，受外围因素影响，A股三大股指早盘大幅低开，随后震荡。午后，三大股指直线拉升，跌幅迅速收窄，创业板指和深证成指一度翻红，A股韧性凸显。收盘，沪指跌幅1.23%，深成指跌幅1%，创业板指跌幅0.75%。市场成交有所放量，今日成交额9667亿元，较昨日的8374亿元增加1294亿元。

　　28个申万一级行业中仅休闲服务、电气设备、计算机、农林牧渔上涨，纺织服装、家用电器、医药生物表现较弱。市场赚钱效应差，下跌个股占比76.42%。

　　涨幅居前的板块主要有以下几个方面：

　　1、特高压。国家电网编制了《2020年特高压和跨省500千伏及以上交直流项目前期工作计划》，加快推进特高压项目，受消息利好，特高压概念逆势上涨。

　　2、半导体。今日半导体走强，半导体材料、半导体产业、半导体封测、国家大基金涨幅居前。

　　时事点评：消费扩容提质释放内需潜力，央行定向降准支持实体经济

　　1、国家发展改革委等23个部门日前联合印发《关于促进消费扩容提质加快形成强大国内市场的实施意见》，其中提及稳定资本市场财产性收入预期，完善分红激励制度，有助于稳定和增加居民财产性收入，持续提升居民消费能力，进一步释放内需潜力，对于促进新型消费和升级消费起到积极作用。

　　在短期扰动下，我国消费需求有所减弱。当前国内整体情况稳中向好，复工进程持续推进，这对于需求和供给端都存在利好，后续消费存在修复预期。在此时出台促进消费扩容提质的政策，有助于带动消费行业景气回升，而业绩回暖将对股价上涨形成支撑，前期受影响较大的消费板块在复苏期也将存在更加大的弹性。

　　2、为支持实体经济发展，降低社会融资实际成本，中国人民银行决定于2020年3月16日实施普惠金融定向降准，对达到考核标准的银行定向降准0.5至1个百分点。在此之外，对符合条件的股份制商业银行再额外定向降准1个百分点，支持发放普惠金融领域贷款。以上定向降准共释放长期资金5500亿元。

　　此次定向降准符合市场对于货币政策宽松的预期，主要面向对象是小微、民营企业等普惠金融领域，能够有效降低小微企业的融资成本，提振实体经济发展，在当前这样一个较为特殊的时期，对于补充中小微企业的流动性，支持复工复产起到了重要作用。对于银行方面来说，也能够起到降低银行的负债端成本的作用。事件性因素持续发酵，叠加油价下跌，海外的流动性风险有所上升，通缩预期有所升温，预计后续政策仍有拓展空间。

　　周五在隔夜美股大跌，外围市场剧烈震荡的情况下，A股表现可谓相当坚挺，这反映出了虽然外围市场波动较大，但当前国内市场并没有出现恐慌情绪。收盘之后，央行公布定向降准，向市场传递了稳预期的信号，能够进一步提振市场情绪，起到平抑波动的作用，预计A股后续的独立性将更加凸显。

　　外资追踪：北上资金单日净流出一周内再创新高

　　美股一周内二次触发熔断，海外恐慌指数攀升，北上资金单日净流出一周内再创新高。今日外资净流出147.27亿元，外资连续3日净流出，今日净流出金额较昨日的83.8亿元增加63.47亿元。

　　前十大活跃股中，净买入个股仅中国国旅、中兴通讯、三一重工三只，其中仅中国国旅净买入金额在1亿以上，17只遭净卖出的个股中，其中茅台今日净卖出金额高达26.58亿元。

　　龙虎榜狙击：机构资金升温，游资买入个股与机构资金一致性高

　　机构资金动向：今日机构资金情绪继续升温买入个股数大幅提高，但资金量仍偏低，净买入金额靠前的个股包括海特生物、福日电子、博杰股份、神州泰岳、长高集团等，电子、机械设备行业居多。机构资金卖出前十的个股包括许继电气、罗牛山、芯源微、宝德股份、经纬辉开等多只个股，其中许继电气、经纬辉开涨停，英科医疗、延江股份跌停。

　　游资动向：买入神州泰岳、诚迈科技、海特生物等多只个股，其中海特生物、福日电子、神州泰岳、诚迈科技、张家港行、博杰股份同样遭机构资金买入。

　　风险提示：文中涉及个股仅作资金面梳理，不构成投资建议

　　以下为正文部分

　　一、美股存在岛形反转的可能性

　　美股历史上第三次熔断，而第二次熔断则刚刚发生在几日之前，从上一次的间隔近27年到这一次的间隔三天，理由仅仅是因为卫生事件性因素的困扰，这不难理解当前大概率是股市的极端反应。

　　上一次熔断我们认为，A股已经率先走出事件性阴霾的短期扰动，韧性强于目前刚开始一段时间的欧美市场，而欧美等海外国家也已经纷纷展开了防范措施，事件性因素也在控制范围之中。

　　A股与欧美股市近几年所处的估值水位不同，美股估值处于较高水平，这次美股短期连续性的暴跌，简单归纳为三点因素，1．美股长期牛市积累了大量的获利盘，2．成熟资本市场中做空工具的熟练使用以及量化自动交易均加大了波动空间，3． 目前欧美股市的大跌更多是对全年经济的悲观体现。叠加之前大宗商品方面的波及扰动，出现了短期类似于多米诺骨牌一样的连锁反应。

　　技术面上，目前仍有一些积极的因素，道指在2月21日出现了第1个跳空突破向下缺口，在2月26日和2月28日出现了第2个和第3个缺口，但短期快速回补，所以并非持续缺口，有所提及是表明悲观扰动的因素更多，而真正意义上的持续缺口是在3月9日第二次熔断中出现，今日出现的熔断缺口则大概率是缺口理论中的衰竭缺口，而后续一旦有更有效的利好因素加持，美股在暴跌后有望出现岛形反转的可能，因为上面提到的对冲工具以及量化交易盘将可能再次蜂蛹而入，按照缺口理论测算反弹高点第一步应该可看至第二次熔断的缺口位置，中期均线也基本在此位置构成短期阻力，另外随着多个缺口的出现，很多技术分析指标都已经呈现出背离、钝化等情况，乐观预计美股若能够呈现反弹，对于全球资本市场将形成正面带动，而对于本身韧性就很强的A股而言，表现上将会更为积极。

　　二、今日盘点

　　（一）今日复盘：盘中拉升，A股韧性凸显

　　隔夜美股一周内第二次触发熔断，受外围因素影响，A股三大股指早盘大幅低开，随后震荡。午后，三大股指直线拉升，跌幅迅速收窄，创业板指和深证成指一度翻红，A股韧性凸显，沪指最终收跌1.23%，深成指收跌1%。上证50、沪深300为代表的蓝筹股领跌，上证50、沪深300、万得全A、中小板指、创业板指分别下跌1.52%、1.41%、1.13%、1.01%、0.75%。

　　市场成交有所放量，今日成交额9667亿元，较昨日的8374亿元增加1294亿元。

　　28个申万一级行业中仅休闲服务、电气设备、计算机、农林牧渔上涨。受事件性因素国内影响减退，及政府发布《关于促进消费扩容提质加快形成强大国内市场的实施意见》，重点推进文旅休闲消费提质升级，丰富特色文化旅游产品这一政策利好影响，休闲服务领涨。另外国家电网已编制《2020年特高压和跨省500千伏及以上交直流项目前期工作计划》，加快推进特高压建设，特高压强势，电气设备逆势上涨。跌幅居前的行业为纺织服装、家用电器、医药生物。

　　市场赚钱效应差，下跌个股占比76.42%。上涨个股839家，下跌2887家，涨停个股76只，跌停个股27只。下跌个股中跌幅以“-3%~-1%”居多。

　　（二）热点追踪：特高压、半导体逆势活跃

　　涨幅居前的板块主要有以下几个方面：

　　1、特高压。国家电网编制了《2020年特高压和跨省500千伏及以上交直流项目前期工作计划》，加快推进特高压项目，受消息利好，特高压概念逆势上涨。

　　2、半导体。今日半导体走强，半导体材料、半导体产业、半导体封测、国家大基金涨幅居前。

　　下跌板块方面，口罩股大跌。

　　涨停股多分布于特高压及智能电网、半导体、内需、大基建、农业股类。

　　三、时事点评：消费扩容提质释放内需潜力，央行定向降准支持实体经济

　　（一）消费扩容提质释放内需潜力，消费行业景气有望回升

　　国家发展改革委等23个部门日前联合印发《关于促进消费扩容提质加快形成强大国内市场的实施意见》，其中提及稳定资本市场财产性收入预期，完善分红激励制度，有助于稳定和增加居民财产性收入，持续提升居民消费能力，进一步释放内需潜力，对于促进新型消费和升级消费起到积极作用。

　　在短期扰动下，我国消费需求有所减弱。当前国内整体情况稳中向好，复工进程持续推进，这对于需求和供给端都存在利好，后续消费存在修复预期。在此时出台促进消费扩容提质的政策，有助于带动消费行业景气回升，而业绩回暖将对股价上涨形成支撑，前期受影响较大的消费板块在复苏期也将存在更加大的弹性。

　　（二）央行定向降准支持实体经济，A股独立性将更加凸显

　　为支持实体经济发展，降低社会融资实际成本，中国人民银行决定于2020年3月16日实施普惠金融定向降准，对达到考核标准的银行定向降准0.5至1个百分点。在此之外，对符合条件的股份制商业银行再额外定向降准1个百分点，支持发放普惠金融领域贷款。以上定向降准共释放长期资金5500亿元。

　　此次定向降准符合市场对于货币政策宽松的预期，主要面向对象是小微、民营企业等普惠金融领域，能够有效降低小微企业的融资成本，提振实体经济发展，在当前这样一个较为特殊的时期，对于补充中小微企业的流动性，支持复工复产起到了重要作用。对于银行方面来说，也能够起到降低银行的负债端成本的作用。事件性因素持续发酵，叠加油价下跌，海外的流动性风险有所上升，通缩预期有所升温，预计后续政策仍有拓展空间。

　　周五在隔夜美股大跌，外围市场剧烈震荡的情况下，A股表现可谓相当坚挺，这反映出了虽然外围市场波动较大，但当前国内市场并没有出现恐慌情绪。收盘之后，央行公布定向降准，向市场传递了稳预期的信号，能够进一步提振市场情绪，起到平抑波动的作用，预计A股后续的独立性将更加凸显。

　　四、外资追踪

　　（一）北上资金单日净流出一周内再创新高

　　美股一周内二次触发熔断，海外恐慌指数攀升，北上资金单日净流出一周内再创新高。今日外资净流出147.27亿元，外资连续3日净流出，今日净流出金额较昨日的83.8亿元增加63.47亿元。

　　（二）外资恐慌，茅台遭大幅净卖出

　　前十大活跃股中，净买入个股仅中国国旅、中兴通讯、三一重工三只，其中仅中国国旅净买入金额在1亿以上，17只遭净卖出的个股中，中国平安连遭6日减持，五粮液、茅台均连遭两日减持，茅台今日净卖出金额高达26.58亿元。

　　上一交易日（3月12日），外资持股比例最高的是上海机场、泰格医药、索菲亚。华测检测自2020年2月14日以来持股比例呈下降趋势，美的集团自2月3日以来持股比例不断下降。

　　持股比例增量占比前十的个股为中航沈飞、盛路通信、密尔克卫等。中航沈飞、正邦科技连续3日持股比例上升，密尔客卫自2月分以来持股比例不断攀升。

　　减持量前十的个股包括横店影视、仙鹤股份、华培动力等。持股市值较大的索菲亚、光环新网持股比例均连续两日下降。

　　五、龙虎榜狙击

　　（一）机构资金：机构资金升温，买入个股增多

　　机构资金动向：今日机构资金情绪继续升温买入个股数大幅提高，但资金量仍偏低，净买入金额靠前的个股包括海特生物、福日电子、博杰股份、神州泰岳、长高集团等，电子、机械设备行业居多，其中博杰股份神州泰岳长高集团鼎龙股份、诚迈科技均涨停，海特生物、福日电子、天银机电跌停。

　　机构资金卖出前十的个股包括许继电气、罗牛山、芯源微、宝德股份、经纬辉开等多只个股，其中许继电气、经纬辉开涨停，英科医疗、延江股份跌停。

　　（二）游资动向：买入个股与机构资金一致性高

　　游资动向：买入神州泰岳、诚迈科技、海特生物等多只个股，其中海特生物、福日电子、神州泰岳、诚迈科技、张家港行、博杰股份同样遭机构资金买入。

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责任编辑：王帅